來源：中金公司

中金公司研報指出，鋼鐵作為周期品中景氣處于谷底的品種，不應過于悲觀，尤其是景氣偏強且底部周期有較好現金流及分紅的行業核心資產目前仍被低估。

目前鋼鐵板塊仍處于低估值、高安全邊際的階段，中金公司認為制造業龍頭鋼企具備中長期投資價值，當下時點盈利及估值中樞均處于周期底部，耐心與信心同樣重要。

下半年，隨著國內需求逐步復蘇，鋼材產量進一步壓降，爐料和鋼材的剪刀差收窄，黑色產業利潤有望迎來再均衡，看好核心資產盈利估值逐步修復。

建議關注兩條投資主線：

1）行業需求將延續分化，競爭力強、盈利能力優秀的制造業核心資產有望在行業逐步出清過程中產能與競爭優勢進一步擴張。

2）特鋼新材料龍頭企業，尤其是兼具受益制造業景氣復蘇及成長確定性的細分賽道龍頭。

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