來源：證券時(shí)報(bào)

工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比結(jié)束連續(xù)8個(gè)月下行走勢(shì)、同比降幅今年3月以來首次收窄，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）中的核心CPI同比漲幅連續(xù)4個(gè)月擴(kuò)大……9月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的8月份CPI和PPI數(shù)據(jù)釋放了價(jià)格改善的積極信號(hào)。

具體來看，8月份，CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.9%；PPI環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平，同比下降2.9%。

現(xiàn)階段，PPI環(huán)比表現(xiàn)被認(rèn)為更能體現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)的邊際變化。8月PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)平，結(jié)束連續(xù)8個(gè)月下行態(tài)勢(shì)，成為熱點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，8月份PPI環(huán)比變動(dòng)的主要特點(diǎn)方面，一是供需關(guān)系改善影響部分能源和原材料行業(yè)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，二是輸入性因素影響國內(nèi)石油和部分有色金屬行業(yè)價(jià)格環(huán)比回落。

數(shù)據(jù)顯示，國際有色金屬價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中金冶煉、鋁冶煉價(jià)格均上漲0.2%，銅冶煉價(jià)格下降1.1%。國際油價(jià)下行帶動(dòng)國內(nèi)石油開采、精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格分別下降1.4%和0.6%。

PPI的明顯變化還表現(xiàn)在同比走勢(shì)上。8月PPI同比降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，是今年3月份以來首次收窄。董莉娟表示，除受上年同期對(duì)比基數(shù)走低影響外，我國加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，一些行業(yè)價(jià)格呈現(xiàn)積極變化：一是國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比降幅收窄；二是發(fā)展新動(dòng)能穩(wěn)步成長(zhǎng)帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比回升；三是升級(jí)類消費(fèi)需求增加拉動(dòng)部分行業(yè)價(jià)格同比上漲。

從行業(yè)看，煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、光伏設(shè)備及元器件制造、新能源車整車制造價(jià)格同比降幅比上月分別收窄10.3個(gè)、6.0個(gè)、3.2個(gè)、2.8個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)，是PPI同比降幅收窄的主要原因。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示，8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的主要原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格指標(biāo)均連續(xù)3個(gè)月上行，其中隱含了反內(nèi)卷政策初步見效的結(jié)論。PPI數(shù)據(jù)初步支持了這一結(jié)論。

與PPI當(dāng)月的明顯變化不同，核心CPI同比漲幅連續(xù)4個(gè)月擴(kuò)大，表明一段時(shí)間以來價(jià)格數(shù)據(jù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)在持續(xù)改善。

8月份，核心CPI同比上漲0.9%，繼續(xù)刷新年內(nèi)高點(diǎn)。其中，扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上漲1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。核心CPI代表CPI中剔除食品和能源價(jià)格的部分，一般情況下更能反映長(zhǎng)期穩(wěn)定的消費(fèi)需求。董莉娟認(rèn)為，這是擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)等政策持續(xù)顯效的體現(xiàn)。

多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，反內(nèi)卷政策有望持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，疊加擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地顯效，以及四季度低基數(shù)效應(yīng)支撐，CPI和PPI均有望溫和回升。

不過，價(jià)格回升基礎(chǔ)仍需鞏固。8月CPI同比由平轉(zhuǎn)降，與核心CPI的走勢(shì)分化。光大證券研究所分析師劉星辰對(duì)記者表示，目前PPI改善的領(lǐng)域多集中在原材料和工業(yè)品領(lǐng)域，如煤炭、鋼鐵、光伏等，與居民消費(fèi)領(lǐng)域關(guān)聯(lián)度不高，在當(dāng)前終端需求偏弱背景下，上游價(jià)格上漲對(duì)下游影響程度相對(duì)有限，CPI回升更多依賴于居民消費(fèi)需求的改善。

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