12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行。會議全面總結(jié)了2025年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2026年經(jīng)濟(jì)工作。

會議指出，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。要堅(jiān)定信心、用好優(yōu)勢、應(yīng)對挑戰(zhàn)，不斷鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢頭。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者對比往年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，本次會議在政策取向上突出“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”，并提出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”。會議強(qiáng)調(diào)，要著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，對降準(zhǔn)降息等政策工具首提“靈活高效”、“推動平臺企業(yè)和平臺內(nèi)經(jīng)營者、勞動者共贏發(fā)展”、“建設(shè)北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心”等新表述首次寫入中央經(jīng)濟(jì)工作會議。中央經(jīng)濟(jì)工作會議的關(guān)鍵表述釋放了哪些信號？

一、政策基調(diào)延續(xù)積極定位，明確回應(yīng)社會關(guān)切問題

會議指出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，這次會議傳遞出明確的政策信號，宏觀政策將更加積極有力，以推動宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，整體來看，三大政策基調(diào)沒有變，包括更加積極有為的宏觀政策，更加積極的財(cái)政政策，適度寬松的貨幣政策，顯示宏觀政策保持很強(qiáng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性。這將有效穩(wěn)定社會預(yù)期，提振市場信心。

“這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議針對社會普遍關(guān)注的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題都有明確回應(yīng)。”中金公司研究部首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張文朗認(rèn)為，本次會議全面回應(yīng)了社會關(guān)切，比如提振消費(fèi)、穩(wěn)定投資、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、清理企業(yè)欠賬等。

二、明確強(qiáng)調(diào)“提質(zhì)增效”，多次提及高質(zhì)量發(fā)展

在政策取向上，會議提出“提質(zhì)增效”，同時(shí)會議內(nèi)容多次提到高質(zhì)量發(fā)展。比如，著力推動高質(zhì)量發(fā)展；高質(zhì)量推進(jìn)城市更新；增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動力活力；推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展；推動縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；推動海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展……

張文朗表示，“提質(zhì)增效”這個(gè)要求的內(nèi)涵是讓財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同配合，把傳統(tǒng)工具和創(chuàng)新工具結(jié)合起來，把周期政策和改革政策結(jié)合起來，全方位地推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，與以往相比，“質(zhì)的有效提升”“提質(zhì)增效”等表述，凸顯出在保持合理經(jīng)濟(jì)增速的同時(shí)，對發(fā)展質(zhì)量和效益等方面提出更高要求。2026年是“十五五”的開局之年，預(yù)計(jì)2026年宏觀政策將更具前瞻性，力求為未來五年奠定高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。

三、建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場放首位，經(jīng)濟(jì)增長將更多依靠內(nèi)需發(fā)力

會議在明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)中，將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”放在首位。

“這意味著2026年經(jīng)濟(jì)增長將更多依靠內(nèi)需發(fā)力。”王青指出，背后是伴隨美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易和我國出口的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，2026年我國出口增速有可能低于今年，外需對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率會下降，需要內(nèi)需及時(shí)頂上來。

廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)工作會議延續(xù)了去年將擴(kuò)大內(nèi)需擺在各項(xiàng)重點(diǎn)工作首位的做法。2026年我國將擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品和服務(wù)供給，培育壯大新的消費(fèi)增長點(diǎn)，積極打造消費(fèi)新場景，把擴(kuò)大消費(fèi)與因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力結(jié)合起來。

四、松貨幣、寬財(cái)政仍是主基調(diào)，突出強(qiáng)調(diào)政策協(xié)同性

會議提出，要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度。

“此次會議強(qiáng)調(diào)政策協(xié)同性。”董希淼指出，會議明確提出繼續(xù)實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，要“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”，這意味著要加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，綜合用好財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策，讓各類政策相向而行，協(xié)同發(fā)力，更好地發(fā)揮政策集成效應(yīng)，從而增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的支持力度。

“財(cái)政政策穩(wěn)規(guī)模提效率，貨幣政策繼續(xù)寬松但強(qiáng)調(diào)物價(jià)合理回升。”中泰證券策略首席分析師徐馳認(rèn)為，會議強(qiáng)調(diào)“要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”，在“保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)“重視解決地方財(cái)政困難”，新增“規(guī)范稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼政策”，整頓財(cái)政紀(jì)律。貨幣政策方面提出“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為重要考量，靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具”，并強(qiáng)調(diào)保持匯率基本穩(wěn)定，明確提出要評估政策取向一致性并健全預(yù)期管理機(jī)制，這意味著未來政策落地將更強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)性。

五、加緊培育壯大新動能，發(fā)揮科技創(chuàng)新引領(lǐng)作用

會議提出，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能。包括制定一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展方案；建設(shè)北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心；完善新興領(lǐng)域知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度；深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理；創(chuàng)新科技金融服務(wù)等。

劉濤指出，本次經(jīng)濟(jì)工作會議再次將創(chuàng)新驅(qū)動作為明年排序第二的重點(diǎn)工作，充分體現(xiàn)了中央對于加快科技創(chuàng)新和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的緊迫感和決心。

徐馳認(rèn)為，這些內(nèi)容不僅體現(xiàn)對科技投入的重視，也強(qiáng)調(diào)科技制度體系、人才體系、產(chǎn)業(yè)鏈體系、金融體系的整體匹配，體現(xiàn)科技政策正由“項(xiàng)目驅(qū)動”向“體系構(gòu)建”轉(zhuǎn)變。政策的系統(tǒng)化配置將改善科技投入的可持續(xù)性，提升市場對科技創(chuàng)新回報(bào)周期的預(yù)期清晰度，降低科技資產(chǎn)估值的波動性。

六、明確釋放地產(chǎn)支持信號，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解仍是政策焦點(diǎn)

會議提出，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵(lì)收購存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房等。地方債方面，會議強(qiáng)調(diào)“不得新增隱性債務(wù)”，并要求加快平臺公司債務(wù)化解。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解仍是政策焦點(diǎn)。在房地產(chǎn)方面，此次會議進(jìn)一步釋放了積極的地產(chǎn)支持信號，預(yù)計(jì)2026年將進(jìn)一步出臺相關(guān)政策，助力房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)延續(xù)，拓寬保障性住房融資渠道，釋放剛需及改善性需求潛力，對沖地方土地財(cái)政收縮壓力。

王青指出，總體上看，2026年房地產(chǎn)政策有兩個(gè)重點(diǎn)：一是繼續(xù)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；二是加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。我們判斷，2026年穩(wěn)定房地產(chǎn)市場政策將在供需兩端發(fā)力。

他還表示，本次會議首次明確“多措并舉化解地方政府融資平臺經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”這意味著下一步地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的重心將轉(zhuǎn)向融資平臺經(jīng)營性債務(wù)，主要化解方式將是以展期降息為核心的債務(wù)重組，同時(shí)融資平臺也會利用經(jīng)營性收入、盤活存量資產(chǎn)等方式償還債務(wù)。

七、堅(jiān)持對外開放，聚焦外貿(mào)外資

會議強(qiáng)調(diào)，“統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局”“堅(jiān)持對外開放，推動多領(lǐng)域合作共贏”。

劉濤指出，盡管外貿(mào)、外資相關(guān)內(nèi)容在歷年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上都會不同程度地提及，但在2026年世界經(jīng)濟(jì)溫和放緩、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)偏弱、地緣風(fēng)險(xiǎn)局部緩和與新熱點(diǎn)并存等國際政治經(jīng)濟(jì)背景下，其重要性和緊迫性不輸于2025年。

劉濤認(rèn)為，面對外部挑戰(zhàn)和沖擊，在“把自己的事做好”、積極擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí)，也需要在外資、外貿(mào)領(lǐng)域作出前瞻性和針對性調(diào)整和應(yīng)對。2026年中央布局戰(zhàn)略重點(diǎn)包括四大方面，一是積極擴(kuò)大自主開放。二是促進(jìn)外貿(mào)提質(zhì)增效。三是拓展雙向投資合作空間。四是高質(zhì)量共建“一帶一路”。

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